Banqueiros centrais soaram o alarme sobre a ameaça de novos surtos de inflação, alertando para o efeito de profundas cicatrizes nas famílias decorrentes do aumento de preços pós-pandemia.

O BIS (Banco de Compensações Internacionais) descobriu que as famílias de 29 economias avançadas e de mercados emergentes esperavam que a inflação nos próximos 12 meses fosse de cerca de 8%, muito superior ao nível médio de inflação atual, de 2,4%.

Isso aumenta a ameaça de que as expectativas de preços se desancorem das metas oficiais de inflação dos bancos centrais, com famílias e grupos reagindo precipitadamente a futuros saltos nos preços, exigindo salários mais altos e elevando os preços em uma espiral de auto reforço.

“As famílias são muito influenciadas pela experiência recente de inflação; quando se trata de expectativas de inflação, é ‘gato escaldado tem medo de água fria'”, disse Hyun Song Shin, chefe do departamento monetário e econômico do BIS.

“É sabido que as pesquisas de expectativas de inflação das famílias tendem a superestimar a inflação real. Mas se essas percepções se traduzirem em ações e seu comportamento, isso terá impacto na economia.”

Bancos centrais em todo o mundo têm reduzido as taxas de juros à medida que a pior onda de preços em uma geração diminui. A inflação nas economias avançadas deve cair para 2,2% no próximo ano, muito abaixo do pico de mais de 7% em 2022, de acordo com as previsões do FMI (Fundo Monetário Internacional). Nas economias emergentes, a inflação cairá para 4,6%, em comparação com pouco menos de 10% naquele ano.

Mas as autoridades permanecem em alerta, dada a herança duradoura do aumento inflacionário após o fim das restrições da Covid-19, que foi exacerbado em muitas economias pelos saltos nos preços da energia que se seguiram à invasão russa em grande escala da Ucrânia, bem como ganhos em outros valores de commodities.

A guerra comercial do presidente Donald Trump adicionou uma nova ameaça, especialmente nos Estados Unidos, onde o Federal Reserve manteve a política inalterada este ano, dada a possibilidade de que o aumento das tarifas para os níveis mais altos em décadas eleve os preços ao consumidor.

O BIS, sediado em Basileia, que assessora os bancos centrais do mundo, argumentou que, embora saltos temporários na inflação fossem frequentemente vistos como “relativamente benignos”, havia o risco de que levassem a aumentos persistentes na inflação alimentados por mudanças ascendentes nas expectativas.

Em seu relatório anual, ele descobriu que forças adicionais, como o envelhecimento da população, as mudanças climáticas, as tensões geopolíticas e um lado da oferta menos elástico, poderiam contribuir para um ambiente mais volátil, tornando a formulação de políticas mais difícil para os banqueiros centrais.

“As famílias, em particular, podem demonstrar menos tolerância a aumentos de preços e quedas nos salários reais após o forte aumento nos custos de vida após a pandemia”, alertou Agustín Carstens, gerente geral do BIS.

“Se surgirem evidências de desancoragem, os bancos centrais devem responder rápida e vigorosamente aos choques inflacionários. A incerteza em torno do momento, magnitude e trajetória futura das tarifas complica ainda mais essa tarefa.”

O presidente do Fed, Jay Powell, destacou o risco de que as memórias das pessoas sobre a inflação pós-Covid possam complicar os esforços do banco central dos EUA para eliminar as pressões de preços. Powell disse na quarta-feira que os formuladores de taxas dos EUA estavam mais certos de que as tarifas se mostrariam um choque único no primeiro mandato de Trump.

Desta vez, um choque único permaneceu “o cenário base”, disse o presidente do Fed ao comitê bancário do Senado. Mas ele acrescentou que, dada a herança do aumento global da inflação, a ameaça de um período mais prolongado de pressões de preços induzidas por tarifas era “algo que você quer abordar com cuidado em um mundo onde a inflação não está de volta a 2%”.

As expectativas de inflação das famílias dispararam após a divulgação de suas tarifas “recíprocas” por Trump em 2 de abril, com as pesquisas da Universidade de Michigan sobre as expectativas de inflação de curto e longo prazo atingindo máximas vistas pela última vez no início dos anos 1990.

Desde então, elas diminuíram após a redução das tensões comerciais entre os EUA e a China, mas permanecem em níveis que são mais que o dobro da meta de 2% do Fed. O Fed enfatizou que as medidas baseadas no mercado continuaram a mostrar que as expectativas de inflação entre os investidores dos EUA permanecem bem ancoradas.

Em sua última reunião, no início deste mês, o Banco da Inglaterra também sinalizou riscos em torno das expectativas de inflação “elevadas” de famílias e empresas, com preocupações sobre um choque do petróleo decorrente do conflito no Oriente Médio adicionando razões para estar alerta.